Fransa'nın Kamu Borcu 3,6 Trilyon Euroya Ulaştı: Tahvil Faizi Yüzde 4,8'i Aştı

Fransa'da yükselen enerji fiyatları, ağırlaşan kamu borcu ve siyasi belirsizlikler tahvil piyasasında satış baskısını artırıyor. Ülkenin kamu borcu, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 59,6 milyar euro artış göstererek 3 trilyon 595,5 milyar euroya ulaştı. Borcun milli gelire oranı ise ilk çeyrekteki yüzde 117,5 seviyesinden yüzde 119'a yükseldi. Hükümetin resmi projeksiyonlarında borç/GSYH oranının yıl sonunda yüzde 119,3, 2027 yılında ise yüzde 121,7 seviyesine çıkması bekleniyor.

Kamu maliyesindeki baskının yanı sıra enflasyon cephesinde de bozulma hızlandı. Eylül ayında yıllık tüketici enflasyonu yüzde 2,4'ten yüzde 3'e yükselirken, Avrupa Birliği ile uyumlu HICP enflasyonu yüzde 2,6'dan yüzde 3,4'e ulaştı. Enerji grubundaki yıllık fiyat artışı yüzde 21,2 olarak ölçülürken, hizmet ve gıda kalemlerinde de yukarı yönlü ivme izlendi. Öte yandan hanehalkı mal harcamaları ağustosta aylık bazda yüzde 0,5 daraldı.

Risk primindeki yükseliş borçlanma faizlerine doğrudan yansıdı. Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 4,8'in üzerine çıkarak 2008 yılından bu yana en yüksek seviyesini test etti. Alman tahvilleriyle getiri farkı 120 baz puanın üzerine tırmanırken, Fransa piyasada İtalya'dan daha yüksek faizle borçlanmaya başladı. Ülkenin yıllık faiz giderlerinin 2026 yılındaki 79 milyar eurodan 2027'de 91 milyar euroya çıkması öngörülüyor. Gelecek yıl piyasaya sunulacak borçlanma tutarının ise 340 milyar euro olması planlanıyor.

Kamu maliyesini dengelemek amacıyla Başbakan Sébastien Lecornu tarafından 2027 bütçesi kapsamında 54 milyar euroluk tasarruf paketi hazırlandı. Azınlık hükümeti nedeniyle meclis onayı belirsizliğini koruyan pakette, bu yıl milli gelirin yüzde 5,5'ine ulaşması beklenen bütçe açığının gelecek yıl yüzde 5 seviyesine indirilmesi hedefleniyor. Varlık yönetim şirketi Vanguard, 2027 cumhurbaşkanlığı seçimi öncesinde olası mali gevşemenin kredi notunu baskılayabileceğini belirtiyor.

Fransa ve İtalya'da enflasyonun yeniden tırmanması Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz patikasını zorlaştırıyor. İtalya'da uyumlaştırılmış enflasyon yüzde 4,1'e, Euro Bölgesi genelinde ise yüzde 3,6'ya yaklaşmış durumda. Piyasalar, ECB'nin 29 Ekim tarihindeki Para Politikası Kurulu toplantısında faizleri sabit bırakacağını, ancak kalıcı fiyat baskıları nedeniyle aralık ayında faiz artışının yeniden gündeme gelebileceğini fiyatlıyor.