Küresel Tahvil Faizleri Zirveye Çıktı: ABD 10 Yıllık Getirisi Yüzde 5,34 Oldu

Gelişmiş ülke ekonomilerinde devlet tahvili getirileri; yüksek enflasyon, süregelen faiz artışları ve rekor seviyelere ulaşan kamu borç yükü nedeniyle son yirmi yılı aşkın sürenin en yüksek seviyelerine ulaştı. Küresel borçlanma maliyetleri için temel gösterge kabul edilen ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi yüzde 5,34 ile 2002 yılından bu yana en tepe noktayı test etti. ABD tahvil getirileri, yılın üçüncü çeyreğinde yaklaşık 90 baz puan artarak bu yüzyılın en büyük çeyreklik yükselişini kaydetti.

Tahvil piyasalarındaki satış dalgasını hızlandıran başlıca etkenler arasında, ABD'de beklentileri aşan ikinci çeyrek büyüme verileri ile hedeflerin üzerinde seyreden kişisel tüketim harcamaları göstergeleri bulunuyor. ABD ekonomisinde canlılığın sürdüğüne işaret eden veriler, ABD Merkez Bankasının (Fed) sıkı para politikasını öngörülenden daha uzun süre koruyacağı beklentisini pekiştirirken hisse senedi piyasalarında da sert satış baskısı yarattı.

Tahvil getirilerindeki tırmanış borçlanma maliyetlerinin geneline yansıyor. ABD'de 30 yıllık konut kredisi faiz oranı 2025 yılı başından bu yana ilk kez yüzde 7 sınırını aştı. Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF) verilerine göre, büyük ekonomilerin faiz giderleri yapay zeka, savunma veya temiz enerjiye yapılan küresel yatırımların her birini geride bıraktı. Bunun yanı sıra dünyanın en büyük beş teknoloji şirketinin veri merkezlerini finanse etmek üzere bu yıl 220 milyar dolarlık tahvil ihraç etmesi de borçlanma piyasalarındaki arz baskısını derinleştirdi.

Söz konusu faiz baskısı yalnızca ABD ile sınırlı kalmayarak Avrupa ve Asya tahvillerini de sarstı. İngiltere'nin 30 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 6 seviyesini aşarak 1998 yılından bu yana ilk kez bu düzeye çıktı. Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizleri 2002'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, Fransa ile Almanya arasındaki 10 yıllık tahvil faiz makası 130 baz puana kadar tırmandı. Analistler, bütçe açığı endişeleriyle bu makasın 150 baz puana genişleyebileceğini ve avro üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabileceğini değerlendiriyor. Benzer şekilde Japonya'da da devlet borçlanma maliyetleri onlarca yılın zirvesine yerleşti.

ABD'nin toplam borç yükünün 40 trilyon doları aşması ve Almanya hariç tüm G7 ülkelerinde borç stokunun milli gelire oranının yüzde 100 ve üzerinde seyretmesi, tahvil yatırımcılarının hükümetleri mali disipline zorlamak amacıyla daha yüksek getiri talep etmesine yol açıyor. Piyasa uzmanları, jeopolitik gerilimler ve enerji fiyatlarındaki yüksek seyir devam ettikçe küresel borçlanma maliyetleri üzerindeki baskının süreceğine işaret ediyor.