Küresel Tahvil Getirilerinde Yükseliş: ABD 10 Yıllık Faizi İçin Yüzde 6 Uyarısı

Küresel tahvil piyasalarında kamu borçlanma maliyetleri hızla yükselirken, uzun vadeli devlet tahvili getirileri son yılların en yüksek seviyelerine tırmandı. ABD, Avrupa ve Asya genelinde devlet tahvili faizlerinde görülen yukarı yönlü hareket, piyasalarda düşük faiz döneminin kalıcı biçimde sona erdiği yönündeki değerlendirmeleri güçlendiriyor.

Stratejistler ve piyasa analistleri, uzun vadeli tahvil faizlerindeki tırmanışın küresel mali sistemde yıllardır biriken yapısal sorunları açığa çıkardığına işaret ediyor. ABD'de güçlü ekonomik büyüme ve bütçe açıkları tahvil faizlerini yukarı taşırken, Fransa'da kamu borç krizine dair kaygılar ve bütçe kesintilerine yönelik tepkiler getirileri baskılayan ana unsurlar arasında yer alıyor. Yıl başından bu yana tahvil faizlerindeki en yüksek artış Fransa'da gerçekleşirken, onu ABD takip etti; İtalya, Endonezya, Japonya ve Güney Kore'de de faiz artışları en az 1 yüzde puanı buldu.

Japonya'da para politikasındaki değişim ve yerel faizlerin yükselmesi, Japon sermayesinin ana vatanına dönmesine zemin hazırlıyor. Japon yatırımcıların ABD Hazine tahvili portföyü, Temmuz 2026 itibarıyla yıl başından bu yana 120 milyar dolar, 2021 yılındaki zirve seviyesine göre ise yaklaşık 300 milyar dolar azaldı. RBC analizlerine göre, Japon yatırımcıların ABD tahvillerindeki her 100 milyar dolarlık pozisyon azaltımı, ABD 10 yıllık tahvil faizini yaklaşık 0,5 yüzde puan yukarı çekebiliyor.

ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi son 24 yılın en yüksek düzeylerine yakın seyrederken, analistler getirilerin yüzde 6 seviyesine ulaşabileceği uyarısında bulunuyor. Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gerilimler nedeniyle yüksek seyreden petrol fiyatları da enflasyon baskısını canlı tutarak merkez bankalarının faiz indirim alanını daraltıyor.

Buna karşın şirket kârlarının gücünü koruması ve Fed'in faiz artış döngüsünde beklemeye geçebileceği beklentisi, pay piyasalarındaki baskıyı kısmen hafifletiyor. Ancak tahvil piyasalarındaki yüksek getiri seviyesinin korunması, küresel çapta borçlanma maliyetlerinin yüksek kalmaya devam edeceğine işaret ediyor.