JPMorgan, Fransa'daki siyasi belirsizlik ve bütçe açığı nedeniyle temkin çağrısı yaptı

JPMorgan, Fransa'daki siyasi belirsizlik ve büyüyen bütçe açığının devlet tahvili piyasasında satış baskısı yarattığını belirterek yatırımcıları temkinli olmaya çağırdı. Banka, İtalya'yı Fransa'ya tercih edilebilir bulduğunu açıkladı.

Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizi 22 Ekim'de yüzde 5'in üzerine çıkarak 24 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Almanya ile arasındaki faiz farkı 170 baz puanın üzerine yükseldi. 23 Ekim'de Moody's, Fransa'nın kredi notunu Aa3 seviyesinde korudu ve görünümü negatif olarak sürdürdü. Bu karar, 26 Ekim'de tahvil faizinin yaklaşık 4,7 baz puan gerileyerek yüzde 5,03 çevresine inmesine destek oldu.

JPMorgan'ın değerlendirmesine göre Fransa'da toplam bütçe açığı milli gelirin yaklaşık yüzde 5,5'i, faiz dışı açık ise yüzde 3 civarında. Banka, İtalya'nın kamu borcunun milli gelire oranının Fransa'dan yüksek olmasına rağmen faiz dışı bütçe dengesinin daha olumlu olduğunu belirtti. JPMorgan, Fransız tahvillerinde nötr, İtalyan tahvillerinde sınırlı ölçüde daha yüksek ağırlık pozisyonu aldığını aktardı.

Banka, Fransa'da kalıcı toparlanmanın ön koşulunun güvenilir bir mali disiplin programı olduğunu ifade etti. Protestolar ve bütçe kesintileri konusunda siyasi uzlaşmanın zorluğu ile Nisan-Mayıs 2027'de yapılması planlanan cumhurbaşkanlığı seçimi belirsizliğin uzun sürebileceğine işaret ediyor. Haberde, 2027 bütçesinin piyasaların izleyeceği başlıca gelişme olduğu vurgulandı.

JPMorgan, mevcut gelişmeleri 2011-2012 Avrupa borç krizinin doğrudan tekrarı olarak değerlendirmediğini belirtti. Yine de Fransa'nın yüksek borçlanma maliyetlerinin bankalar, şirketler ve hisse senedi piyasası üzerinde ek baskı oluşturabileceği ifade edildi.