Güney Koreli Elice Borsadaki İlk İşlem Gününde Yüzde 35,6 Değer Kaybetti

Güney Kore'de veri merkezi ve yapay zekâ altyapısı sağlayıcısı Elice Group (0158S0), yoğun talep gören halka arz sürecinin ardından işlem görmeye başladığı KOSDAQ borsasındaki ilk gününde yüzde 35,6'ya varan değer kaybı yaşadı. Talep toplama sürecinde kurumsal yatırımcılardan 388,84 kat, bireysel yatırımcılardan ise 408,26 kat talep alan şirketin hisseleri, halka arz fiyatı olan 90 bin 500 won seviyesinden açılışta 75 bin 700 wona, gün içinde ise 58 bin 300 won seviyesine kadar geriledi.

Halka arz sürecinde 2 milyon 222 bin yeni hisse ihraç eden şirket, toplamda 201,1 milyar won (yaklaşık 150 milyon dolar) kaynak sağlamıştı. Fiyat aralığının tavanı olan 90 bin 500 won üzerinden hesaplanan piyasa değeri başlangıçta 1 trilyon wonu (yaklaşık 750 milyon dolar) aşarken, hisselerde yaşanan ilk gün düşüşüyle şirketin piyasa değeri yaklaşık 650 milyar won düzeyine indi.

2015 yılında yazılım ve kodlama eğitimi odaklı bir teknoloji girişimi olarak kurulan Elice, zaman içinde bulut bilişim hizmetlerine, yüksek performanslı işlemcilere dayalı yapay zekâ altyapılarına ve taşınabilir modüler veri merkezi (PMDC) çözümlerine yönelmişti. Şirket, halka arz gelirlerini ağırlıklı olarak yeni veri merkezi yatırımları ile ABD, Japonya ve Singapur gibi uluslararası pazarlardaki genişleme süreçlerinde kullanmayı planlıyordu.

Şirketin hisselerindeki değer kaybı, mevcut operasyonel kârlılık artışına rağmen gerçekleşti. 2025 yılının tamamında 39,5 milyar won gelir ve 5,2 milyar won faaliyet kârı açıklayan Elice, 2026'nın ilk yarısında gelirini geçen yılın aynı dönemine göre üçe katlayarak 34,4 milyar wona, faaliyet kârını ise 10,3 milyar wona çıkarmıştı. Buna karşın yatırımcıların yoğun sermaye gerektiren veri merkezi harcamalarının geri dönüş süresine ilişkin çekinceleri satış baskısında etkili oldu.

Küresel piyasalarda yapay zekâ odaklı teknoloji şirketlerinin değerlemelerine yönelik sorgulamalar artarken, benzer endişeler diğer halka arz süreçlerine de yansıyor. Daha önce Nvidia destekli Firmus halka arz planını iptal etmiş, Blackstone destekli AirTrunk ise Singapur'daki gayrimenkul yatırım ortaklığı halka arzını ertelemişti. Elice'nin ilk gün performansı, teknoloji ve veri merkezi yatırımlarındaki yüksek finansman maliyetlerinin fiyatlamalar üzerindeki etkisini teyit ediyor.