Tahvil Faizleri ve Fed Baskısıyla Ons Altında Tahminler Revize Edildi

Küresel piyasalarda ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükseliş ve ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz artırımlarına devam edebileceği yönündeki beklentiler altın fiyatları üzerindeki baskıyı artırdı. Ons altın geçtiğimiz haftayı yüzde 1'i aşan kayıpla 4.285 dolar seviyesinden tamamladı.

Fiyatlamalardaki geri çekilmede ABD'nin 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 5,1 seviyesinin üzerine çıkması ve 10 yıllık reel getirinin yaklaşık yüzde 2,78'e tırmanması belirleyici oldu. Şubat ayında başlayan jeopolitik gerilimlerin ardından ABD'nin iki ve beş yıllık tahvil faizlerinde yaklaşık 150 baz puanlık artış kaydedildi. Dolar endeksinin güç kazanması da dolar dışı para birimlerine sahip yatırımcılar için altını daha maliyetli hale getirdi.

CME FedWatch verilerine yansıyan piyasa beklentileri, Fed'in ekim ve aralık aylarındaki toplantılarında faiz artırımı ihtimalinin güçlü görüldüğünü ortaya koyuyor. Sıkılaşma döngüsünün sürmesi değerli metalin yukarı yönlü hareket alanını sınırlandırırken yatırım bankalarından da revizyon adımları geldi. Goldman Sachs, faiz baskısının yükselişi yavaşlatacağı gerekçesiyle 2026 sonu altın tahminini 4.900 dolardan 4.650 dolara indirdiğini; 2027 sonu için 5.400 dolarlık öngörüsünü ise koruduğunu açıkladı.

Kısa vadeli faiz ve getiri baskısına karşılık, başta ABD olmak üzere Fransa, Japonya ve İngiltere gibi gelişmiş ekonomilerde artan kamu borç yükü devlet tahvillerinin güvenli liman niteliğini tartışmaya açıyor. Kamu borçlanma gereksiniminin yükselmesi ve mali dengelerdeki zayıflama, uzun vadede devlet tahvillerine alternatif olarak altının yeniden güvenli liman talebi görmesine zemin hazırlayabilir.

Nitekim getiri baskısına rağmen kurumsal ve küresel fiziki altın talebi gücünü koruyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre küresel altın borsa yatırım fonlarının (ETF) varlıkları ağustos ayında 121 ton artış göstererek 4.189 ton ile rekor seviyeye ulaştı. Çin'in 2026 yılının ilk sekiz aylık döneminde gerçekleştirdiği altın ithalatının 1.000 tonu aşması da fiziki taraftaki alım iştahının devam ettiğini teyit ediyor.