Vestel İş Modelini Değiştiriyor: Hacim Odaklı Üretimden Değere Geçiş

Borç yapılandırma görüşmelerini sürdüren Vestel Elektronik, uluslararası pazarlardaki yoğun rekabet ve artan maliyetler karşısında onlarca yıldır izlediği ölçek ve hacim odaklı iş modelini terk ederek yüksek katma değerli alanlara yönelme kararı aldı. Şirket yönetimi, televizyon gibi yoğun fiyat rekabetine sahne olan tüketici elektroniği ürünlerinde daha seçici davranırken beyaz eşya, enerji depolama ve elektrikli araç şarj altyapılarına ağırlık vereceğini açıkladı.

Şirket, 2024 yılından 2026'nın ikinci çeyreğine kadar arka arkaya 10 çeyrek dönem zarar açıklamıştı. Vestel'in 2029 vadeli 500 milyon dolarlık Eurobond tahvilleri dolar başına yaklaşık 25 sent seviyesinde işlem görürken, şirket hisseleri bu yıl yüzde 45 değer kaybederek 2020 yılından bu yana en düşük düzeyine geriledi. Tahvil sahiplerine alacaklarından yüzde 45 feragat etme ya da vadeyi altı yıl uzatma seçenekleri sunulmuş durumda bulunuyor.

İş modelindeki dönüşümün temel gerekçeleri arasında pandemi sonrasında Çinli üreticilerin Avrupa pazarına yönelmesi, yükselen enerji maliyetleri ve zayıflayan talep gösteriliyor. Yurt içinde ise yüzde 37 düzeyindeki politika faizi, reel anlamda güçlü seyreden Türk lirası ve artan asgari ücretin getirdiği maliyet baskısı operasyonel kârlılığı zayıflatan unsurlar olarak öne çıkıyor.

Şirket, operasyonel sadeleşme ve verimlilik artışı adımlarıyla sabit giderleri düşürmeyi planlıyor. Dağıtım ağının güçlü olduğu yurt içi pazarda kendi markasıyla yapılan satışlara öncelik verilecek, yurt dışı müşterilere fason üretim sürdürülürken mobilite tarafında ağır vasıtalar için megavat ölçeğinde şarj üniteleri ile enerji depolama alanları yeni büyüme odakları olarak belirlendi. Ayrıca Finlux markası ve işbirlikleriyle ABD beyaz eşya pazarında pay artırılması hedefleniyor.

Finansal cephede ise Eurobond sürecinin 15 Kasım'daki kupon ödemesinden önce tamamlanması amaçlanıyor. Bunun yanı sıra Türk bankalarından oluşan bir konsorsiyumla yürütülen görüşmelerde anapara ve faiz ödemeleri için iki yıllık ödemesiz dönem ve nihai olarak 2041 vadeli yapılandırma talep ediliyor. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, borçlanma şartlarındaki esnekliklerin mevcut kreditörlerin tahsilat oranlarını etkileyebileceği gerekçesiyle şirketin kurumsal notunu Ca seviyesine, tahvil notunu ise C seviyesine indirmişti.